2023年一季度水泥市场运行分析与后市展望

2023年春节较早，同时疫情因素消退，下游复工情况较好，众多重大项目开工建设，一季度整体需求好于同期，水泥产量增加，价格出现一定幅度反弹，但由于本期水泥价格较低，加之煤炭降幅有限，成本仍在高位，预计水泥行业利润同比出现大幅萎缩。展望二季度，随着基建项目的持续发力、地产逐步探底企稳，二季度需求有望继续释放，但也应该警惕随着雨季及农忙时节的到来，需求好转程度存在变数，同时新投产线压力下水泥价格上涨空间受到压制，预计效益虽有好转但绝对利润水平可能仍较低。
一、水泥需求：基建投资发力 需求出现回暖
2023年1-3月份，全国固定资产投资增速5.1%，增速出现一定放缓。基础设施投资增速8.8%，增速保持高位，其中与水泥需求较为密切的道路运输业增长8.5%，铁运输业增长17.6%，增速持续反弹并远超同期，同时疫情退却下实物工作量加速形成，基建对水泥需求的支撑力度较强。

图1：2023年一季度基建增速高位图2：铁路、道路运输业增速反弹明显

房地产开发端，1-3月房地产开发投资完成额同比下降5.8%，其中建安工程完成额同比下降11%，投资端特别是建安工程的下滑拖累水泥用量走低。施工端看，新开工面积依然跌幅较深，一季度同比下降19.2%，受新开工面积下降影响，施工面积同样表现疲弱，一季度同比下降5.2%。

图3：房地产开发投资继续探底图4：1~3月新开工及施工面积疲弱

尽管一季度地产投资仍在探底，对水泥需求提升造成一定拖累，但基建项目特别是交通类投资持续反弹并加快形成实物工作量对水泥需求拉动明显，加之同期水泥产量基数较低，今年1-3月份水泥产量出现增长。2023年1-3月份，全国水泥产量40234万吨，同比增长4.1%。

图5：2023年一季度水泥产量增长4.1%

31个省（市）中，水泥产量增长和下降的省（市）分别有22个和9个。增长省（市）中，吉林地区水泥产量同比大增319.9%，主要是由于去年一季度该地疫情严重，下游施工几乎停滞，窑磨企业停工停产，导致水泥产量较低；增幅在10%~100%的省（市）有11个，其中黑龙江、内蒙古、西藏、青海和河北均超30%，这些地区尽管需求相对于南方地区启动缓慢，但整体好于去年，水泥产量增加。下降省（市）中，多数降幅不大，贵州地区需求较差，错峰力度加大，水泥产量下降9%；福建地区阴雨天气较多，下游工地施工进展偏慢，水泥产量同比下降7.3%；宁夏、四川、海南、天津、江西、湖南、江苏等7省（市）也出现不同幅度下降，但整体降幅不大。

图6：2023年一季度各省（市）水泥产量增速情况