2023年前三季度水泥市场运行分析与后市展望

2023年前三季度，受房地产持续调整等影响，水泥需求疲软，行业低迷运行。一季度下游复工情况尚佳，整体需求好于同期，二、三季度“旺季不旺、淡季更淡”，需求减弱明显，加之市场竞争激烈，水泥价格持续走低。

前三季度水泥产量创下近13年来新低，尽管煤价重心有所下移，但水泥行业利润仍出现大幅萎缩。

展望四季度，我们认为水泥行业需求可能不及同期，由于需求弱势，加之企业库位较高，价格上涨阻力重重，均价或仍将下降。全年来看，水泥需求将面临较大下行压力，行业效益降幅仍大。

一、水泥需求：基建拉动有限 地产投资深降 水泥需求下滑

2023年1-9月份，全国固定资产投资增速3.1%，年内增速持续放缓。基础设施投资增速6.2%，其中与水泥需求较为密切的道路运输业增长0.7%、公共设施管理业增长1.2%，增速均远低于基建整体，尽管基建整体保持较高增速，但其对水泥需求拉动比较有限。

房地产开发端，1-9月房地产开发投资完成额同比下降9.1%，其中建安工程完成额同比下降20.9%，建安投资同步走低，投资端的下滑严重拖累了水泥用量的走低。施工端看，新开工面积仍处于深降状态，1-9月份同比大降23.4%，新开工深降影响下，施工面积同样表现疲弱，1-9月份同比下降7.1%。

1-9月份基建投资重要分项道路运输业和公共设施管理业增速较低，叠加房地产投资深降，水泥需求整体不及同期，水泥产量走低。

2023年1-9月，全国水泥产量149521万吨，可比口径同比下降0.7%，全口径同比下降4.3%，水泥产量创下2011年来新低。

分月来看，1-2月产量19855万吨，同比微降0.6%；3月份需求开始加快恢复，水泥产量同比大增10.4%；尽管4月份需求减弱，但得益于同期低基数，水泥产量同比仍有增长；5、6月份需求进一步趋弱，多地加大错峰力度，水泥产量同比出现下降；7-8月份淡季更淡，产量继续下降；9月旺季需求落空，单月水泥产量同比大降9.5%。