1-9月共9条生产线点火！产能超1600万吨！水泥行业一些关键数据公布！

2022年前三季度，水泥工业遇到多重超预期因素冲击，行业发展难度加大。一季度气温较低，需求整体较弱，二季度疫情强势反弹，需求几近停滞状态，三季度极端高温天气影响，下游需求恢复偏慢。前三季度，水泥价格涨少跌多，整体下行；水泥产量创下近年新低，同时由于煤价相对高位，行业利润大幅萎缩。
展望2022年四季度，我们认为水泥行业供需关系相较于三季度会有一定程度好转，水泥价格将会有所反弹，但需求弱恢复下价格上涨空间有限。全年来看，水泥需求将面临较大下行压力，行业效益难言乐观。
一、水泥需求：基建拉动有限，地产拖累明显，水泥需求大幅下滑
2022年1-9月，全国固定资产投资增速5.9%，增速平稳。基础设施投资增速8.6%，持续反弹，其中与水泥密切相关的铁路运输业下降3.1%，道路运输业微增2.5%，远低于基建整体增速，基建对水泥需求拉动较为有限。

图1：2022年1-9月基建增速持续反弹 图2：1-9月基建内部分项走势

房地产开发端，1-9月房地产开发投资完成额同比下降8%，预计1-9月份建安工程完成额同比下降幅度超8%，降幅扩大；施工端看，新开工施工面积处于深降状态，1-9月份同比大降38%。整体来看，房地产开发投资持续下降严重拖累了水泥需求走低。

图3：房地产开发投资增速持续回落 图4：1~9月新开工及施工面积增速

1-9月份房地产投资下降，基建投资拉动有限，水泥需求整体不及同期，水泥产量大幅走低。2022年1-9月，全国水泥产量15.6亿吨，同比下降12.5%，水泥产量创下近十一年新低。
分月来看，由于今年开春以来气温较低，需求恢复偏慢，1-2月产量2亿吨，同比下降17.8%；3月份需求开始加快恢复，产量降幅同比缩窄至5.6%；4月份全国疫情比较严重，下游需求几近停滞，水泥产量大幅下降至18.9%；5、6月份后疫情扰因素逐渐褪去，但水泥行业开始进入季节性淡季，需求仍在走弱，水泥产量延续较大降势状态；7-8月份行业淡季运行，水泥产量继续走低；9月份天气转凉后供应放大，加之同期低基数效应，水泥产量同比转正。

图5：2022年1-9月水泥产量创11年新低 图6：1-9月单月水泥产量

31个省份中，水泥产量增长和下降的省份分别有1个和30个。
河南地区水泥产量实现增长，较去年同期小幅增长2.8%。降幅超20%的省份有4个，分别是贵州、吉林、上海和辽宁，今年以来贵州水泥需求迅速走低，产量大降超30%；上海、吉林地区二季度疫情较为严重，水泥企业生产受限产，水泥产量降幅较大。
1-9月水泥行业受房地产下行和疫情扰动，需求走弱，全国其它重点地区水泥产量同样出现不同幅度的下降，长三角江苏、浙江和安徽等省降幅均在5%以上，华南地区广东、广西降幅均超10%。而内蒙、福建等地尽管产量有所走低，但幅度均在5%以内，整体变化不大。